Los polacos ganan enteros ante la SEPI en la puja por Talgo y buscan socio español

Por este motivo, añaden las fuentes consultadas, altos cargos del fondo estatal de origen también polaco PFR, propietario del fabricante de trenes PESA, han encargado a Société Générale y a Baker McKenzie un análisis pormenorizado de las cuentas de la española y las posibilidades de una posible opa, que en cualquier caso será amistosa y, aunque inicialmente la polaca podría quedarse con un 29,5%, su objetivo final sería fusionase con la compañía española.

Asimismo, los polacos han transmitido al Gobierno español que no tienen inconveniente alguno en pactar «una asociación estratégica con uno o más inversores institucionales locales». Si uno de ellos es Sidenor, el favorito para ambas administraciones, está por ver, si bien no tiene todas las de ganar.

Y es que las fuentes explican que el consorcio vasco Sidenor «parece estar de retirada, por muchas presiones que le lleguen, ya que no está dispuesto a subir la oferta que lanzó de 4 euros la acción y porque en realidad no ven las sinergias que ven en el Ejecutivo central y en el autonómico».

Mientras, los principales accionistas de Talgo –Trilantic, la familia Oriol y Torreal, que forman parte de Pegaso Transportation Internacional, sociedad con un 40,2% del capital del fabricante de trenes– se mantienen en sus trece, y no venderán, juntos o por separado, hasta que no aparezca una oferta no menor de 5 euros por acción y un socio industrial que tome las riendas. Este bien podría ser PESA –añaden desde el entorno del fondo que tiene la participación más alta en dicha sociedad, Trilantic, con el 29,9%–, compañía con la que el pasado septiembre se firmó un acuerdo para desarrollos en alta velocidad en Polonia y hay muy buenas relaciones.

Recordar, tal y como avanzó ABC, que una vez acabado el periodo del pacto de accionistas para vender de forma conjunta ese 40% de Talgo el pasado 31 de diciembre, cada cual ha seguido con atención las ofertas que se mantenían vivas, si bien, de llegar una nueva propuesta de compra –que como mínimo igualara la del grupo húngaro Ganz Mavag de esos 5 euros por acción para hacerse con el 100% del fabricante ferroviario– «la voluntad de los tres principales socios será volver a vender de forma conjunta».

Desde PFR afirman que Talgo es para ellos una compañía «muy interesante», y lo más importante, «con una oferta industrial complementaria» a la de PESA, que no cuenta con trenes de alta velocidad a diferencia de la española, precisamente un mercado para el cual ambas partes suscribieron el acuerdo de septiembre.

Ahora bien, añaden las fuentes, para que el Gobierno español de el visto bueno a esta propuesta sigue dependiendo de que el centro de decisión y la fuerza industrial se mantengan en España, donde Talgo cuenta con dos plantas, una en Rivabellosa (Álava) y otra en Las Matas (Madrid), y una plantilla 2.900 trabajadores. Por su parte, PESA emplea a cerca de 4.000 empleados en sus plantas de Bydgoszcz y Minsk Mazowiecki, y coopera con más de 1.500 empresas. Sus trenes y tranvías circulan por todas las regiones polacas, así como por las redes de Alemania, Italia, República Checa o Bielorrusia.

Mientras, fuentes financieras coinciden en descartar que el pacto con algún socio español, de no ser Sidenor, pase por firmar con Criteria Caixa, con la que los polacos ni siquiera han contactado por el nulo interés que existe ya en el seno del brazo inversor de La Caixa en formar parte de una operación de compra conjunta. De hecho, los planes que impulsan aún desde La Moncloa siguen pasando por montar una operación a cuatro bandas en la que estarían sí o sí la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI); un fondo dependiente del Gobierno vasco; y el grupo siderúrgico Sidenor, que preside José Antonio Jainaga, junto con un socio industrial más. En esa cuadratura del círculo, parece que, en principio, cuajaría la oferta de PESA.

El problema que hasta ahora tenía la oferta que quería el Gobierno con Sidenor como principal socio es que solo alcanza el 29,9% del capital en manos del fondo Trilantic en Talgo, y está un 20% por debajo de los cinco euros por título de precio de venta que se ha puesto a esa participación. Para complementar esta opción, ofreció la inversión de la estatal SEPI y de fondos públicos vascos.

Mientras, el Gobierno no deja de lado que una tercera interesada en liza, la india Jupiter Wagons, esté aún de fondo, ya que, según fuentes del mercado, mantiene el objetivo de presentar su propia oferta tras contratar como asesores para analizar el balance de la española a Lazard y Eversheds.

Las fuentes esperan que Jupiter Wagons presente una oferta económica superior a la presentada por el grupo Sidenor, además de que podría adquirir más del 30% del capital de Talgo.